چکیده:
پژوهش حاضر با هدف تحلیل ماهیت صکوک انتظاری در فقه اسلامی؛ چالشها و ناکارآمدیهای آن انجام شده است. در این پژوهش، روش تحقیق، توصیفی-تحلیلی و روش گردآوری اطلاعات کتابخانهای میباشد. نتایج پژوهش نشان داد از آنجا که اوراق قرضه مبتنی بر قرض با بهره است، از دیدگاه اسلام ربا محسوب شده و حرام است؛ لذا در کشورهای اسلامینمیتوان ازاین اوراق جهت تامین مالی استفاده کرد. برای رفعاین مشکل در ابتدا به انتشار اوراق مشارکت پرداخته شد؛ اما از آنجا کهاین اوراق به پشتوانه یک طرح فیزیکی منتشر میشود و زمانی که شرکتها برای خرید دارایی و تامین نقدینگی دچار مشکل شوند، اوراق مشارکت کاربردی ندارند،متخصصان مالی ابزار مالی جدید را طراحی نمودند.در نهایت با ایجاد بانکداری اسلامی، ابزارهای مالی اسلامییا همان صکوک ایجاد گردید. با وجود سابقه کم انتشار این ابزارها و عدم آزمایش آنها در بوته بحرانهای مالی و نوسانات اقتصادی و چالشهایی از جمله؛ محدودیتهای شرعی؛ تضارب فتوا در امور مالی اسلامیو ریسک شرعی در کاربرد اوراق بهادار در حوزه مبانی و کمبود عرضه، بورس بازی، نبود استانداردهای لازم، چالشهای قانونی و نظارتی و مشکل مالکیتی در صکوک، تردیدهایی در موفقیت بلندمدت آنها ایجاد می کند و ریسک واقعی پیش روی سرمایه گذاران را غیرقابل تعیین مینماید.
The present study aims to analyze the essence of waiting bonds in Islamic jurisprudence as well as their challenges and inefficiencies. The research method is descriptive-analytic and data collection was done by library method. The results showed that since bonds rely on loans with interest, they are considered as a type of usury and Haram from the view of Islam. Thus they cannot be used in the Islamic countries for financial provision. To solve this problem, initially corporate bonds were issued; however, because they rely on physical plans, they will become useless when corporations face problems in buying finance and providing cash so financial experts have designed a new monetary tool to deal with this issue. Ultimately, Islamic financial instruments or bonds were produced through creating Islamic banking system. Although they have been release just recently and have not yet been tested amid financial crises and economic fluctuations, as well as other challenges such as religious restrictions, the contradictions between the Fatwas in Islamic financial affairs, the religious risk of using securities in the field of principles, lack of supply, stock-exchange game, lack of essential standards, legal and supervisory challenges, and ownership problems in bonds have created uncertainty in their long term success so the real risk ahead of investors will be immeasurable.