چکیده:
به بنگاههای کوچک و متوسط بهدلیل نقش آنها در رشد و توسعۀ اقتصادی، هم در کشورهای توسعهیافته و هم در کشورهای درحال توسعه، بیش از پیش توجه شده است. پژوهشهای متعدد دربارۀ این بنگاهها نشان میدهد مسئلۀ تامین مالی برای آنها ازجمله موانع و چالشهای مهم به شمار میرود. با توجه به سهم شایان توجه نظام بانکی در تامین مالی بنگاههای، نااطمینانی نرخ سود تسهیلات بانکی تاثیر زیادی بر تامین مالی و سرمایهگذاری آنها میگذارد. در این بین تعیین دستوری نرخ سود تسهیلات به همراه کاملنبودن اطلاعات بین بانک و متقاضیان تسهیلات موجب بروز نااطمینانی در این نرخ شده است؛ بنابراین پژوهش حاضر با توجه به تاثیر نااطمینانی بر شدت و نحوۀ اثرگذاری متغیرهای اقتصادی، به دنبال آن است تا بهطور مشخص نقش نااطمینانی نرخ سود تسهیلات در تامین مالی بنگاههای کوچک و متوسط که یکی از چالشهای اصلی توسعۀ آنها است را با استفاده از الگوی دادههای تابلویی بررسی کند. جامعۀ آماری مطالعه،70 شرکت کوچک و متوسط منتخب پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار طی دورۀ زمانی 1390 تا 1396 است. بهطور کلی، نتایج نشاندهندۀ اثر منفی و معنیدار نااطمینانی نرخ سود تسهیلات بر تامین مالی بنگاههای کوچک و متوسط در ایران است. براساس نتایج تجربی پیشنهاد میشود برای بهبود تامین مالی این بنگاهها در کشور، ازطریق کاهش دامنۀ نوسانهای نرخ سود حقیقی تسهیلات، سیاستهای مبتنیبر کاهش نااطمینانی نرخ سود تسهیلات در پیش گرفته شود.
The role and importance of small and medium-sized enterprises is controversial not only in developing countries but also in developed countries. Internal and external surveys of small and medium-sized firms indicate that financing is one of the most important challenges. The interest rate uncertainty will also have a significant impact on the financing and investment of these companies. The interest rate uncertainty, which is considered as the cost of rent by the investor and the opportunity cost by the depositor, is one of the most important macroeconomic variables in policy making. Therefore, the present article seeks to explain, after explaining SME financing and its position in the Iranian economy, the role of the interest rate uncertainty on SME financing as a challenge. The main aspects of their development are analyzed using a regression analysis. The statistical population of the study is small and medium-sized companies whose financial data is published in the Comprehensive Database of All Listed Companies (CODAL) 70 selected SMEs during 2011-2017. Generaly, the results show a negative and significant effect of interest rate uncertainty on financing at small and medium enterprises in Iran. Based on the results of this study, it is suggested in order to improve the financing of small and medium enterprises in the country, by reducing the amplitude of fluctuations in the real interest rate, the policies based on reducing interest rate uncertainty should be adopted.
خلاصه ماشینی:
(& Gholipour, 2008 قاضي نوري و همکاران (٢٠١٧) نيز ضمن بررسي چارچوب انتخاب ابزارهـاي تـأمين مـالي براسـاس خوشـه بنـدي شـرکت هـاي دانش بنيان که به طور عمده جزء شرکت هاي کوچک و متوسط هستند، يکي از چالش هاي مهم بقا و رشد اين شـرکت هـا بـا توجـه بـه نقش مهم آنها در رقابت پذيري کشورها را تأمين مالي مناسب بيان کردنـد؛ همچنـين در ارتبـاط مـالي بانـک بـا بنگاههـاي کوچـک و متوسط ، الگوي رفتاري بانک ها براي ارائۀ تسهيلات ، حجم اطلاعات لازم براي انتخاب ميان آنها و امکان دسترسي به اطلاعـات لازم و صحيح براي تصميم گيري دربارة اعطاي اعتبار از مسائل کليدي اسـت .
درحـال حاضـر، بـه دلايـل مختلف ازجمله حمايت ناکافي از سوي دولت ، نبود امکان اعتبارسنجي مناسـب ، نبـود توانـايي ارائـۀ ضـمانت هـاي لازم و عمـق کـم بازارهاي موازي همچون بورس اوراق بهادار يا محدود و نوپابودن صندوق هاي سرمايه گذاري جسورانه ٢ (مخاطره پـذير)، تـأمين مـالي اين دسته از بنگاهها به طور عمده بر عهدة نظام بانکي است ؛ بنابراين بررسي رابطۀ بين نااطميناني نرخ سـود و تـأمين مـالي بنگاههـاي کوچک و متوسط در ايران نقش مهمي در تسهيل تأمين مالي اين بنگاهها و سياست گذاري مناسب در اين بخش دارد.
Nazarpour et al )، بـه طـور مشخص نقش نااطميناني نرخ سود تسهيلات بر تأمين مالي بنگاههاي کوچک و متوسط ، در جايگاه يکي از چالش هـاي اصـلي توسـعۀ آنها، را با استفاده از مدل هاي رگرسيوني بررسي کند.
به طور کلي ، يافته هاي تجربي نشان داد نااطميناني نرخ سود تسهيلات بانکي بر تأمين مالي بنگاههاي کوچک و متوسط اثر منفي و معناداري داشته است .