چکیده:
توسعه مالی از طریق کانالهای مستقیم و غیرمستقیم به رشد و توسعه اقتصادی کمک میکند و رسیدن به رشد اقتصادی مطلوب از اهداف کشورها است؛ بنابراین پژوهش حاضر به دنبال شناسایی عوامل تاثیرگذار بر توسعه مالی در کشورهای درحالتوسعه است. در این پژوهش با استفاده از روش گشتاورهای تعمیمیافته سیستمی تاثیر کیفیت نهادی بر توسعه مالی در دو گروه از کشورهای درحالتوسعه منتخب طی دوره زمانی 2019-2000 بررسیشده است. شاخص مورداستفاده برای توسعه مالی گروه اول، اعتبار اختصاص دادهشده توسط بانکها به بخش خصوصی نسبت به تولید ناخالص داخلی و شاخص توسعه مالی مورداستفاده برای گروه دوم نسبت سرمایهگذاری در بازار سهام به تولید ناخالص داخلی است. همچنین از شش شاخص حکمرانی خوب بهعنوان معیاری برای کیفیت نهادی استفادهشده است. نتایج نشان میدهد که شاخصهای حکمرانی خوب بجز حق اظهارنظر و پاسخگویی ارتباط مثبت و معناداری با شاخص اعتبار دارند. همچنین شاخصهای کنترل فساد، اثربخشی دولت، کیفیت قوانین و مقررات و حاکمیت قانون تاثیر مثبتی بر شاخص سرمایهگذاری در بازار سهام دارند؛ بنابراین بهبود کیفیت نهادها منجر به ارتقاء سطح توسعه مالی در کشورهای موردمطالعه شده و سیاستگذاران باید سیاستهای مناسبی در جهت بهبود کیفیت نهادها اتخاذ نمایند.
Since the Financial development through direct and indirect channels helps to economic growth and development, and achieving optimal economic growth is one of the goals of countries; therefore, the present study seeks to identify the factors affecting financial development in developing countries. In this study using the System GMM method, the impact of institutional quality on financial development in two groups of selected developing countries in during 2000-2019 has been investigated. The index used for financial development of the first group is the domestic credit provided to the private sector as a ratio of GDP and the index of financial development used for the second group is the Stock market capitalization to GDP. Also, six Good Governance Indicators have been used as a measure of institutional quality.The result shows that the Good Governance indicators have a positive effect on credit except for the voice and accountability. In addition, Control of Corruption, Government Effectiveness, Regulatory Quality and Rule of Law have a positive effect on the stock market capitalization. Therefore, enhancing institution quality would encourage the development of financial markets in the country studies, and policymakers must adopt appropriate policies to improve the quality of institutions
خلاصه ماشینی:
٢- ادبيات موضوع در ادبيات اقتصادي ديدگاه هاي متفاوتي در خصوص شکل گيري نهادها و تأثير آن بر رفتار سرمايه گذاران و توسعه بخش مالي وجود دارد که در ادامه به تفصيل بيان ميشوند: 3 ١-٢- نظريه مالي و قانون لاپورتا و همکاران ٤ (١٩٩٧) با بررسي ارتباط بين سيستم قانوني و تمرکز مالکيت در ٤٩ کشور جهان به اين نتيجه رسيدند که کشورهايي مانند فرانسه که داراي قانون مدني هستند با تأکيد بر قدرت دولت کمتر از سرمايه گذاران حمايت ميکنند و بازارهاي مالي 1 Law & Azman-Saini 2 Kaufman et al 3 Law and Finance theory 4 Laporta et al آن ها نيز کمتر توسعه يافته است .
خداپرست مشهدي و همکاران ٤ (١٣٩٥) در پژوهشي به بررسي تأثير کيفيت نهادي بر توسعه مالي کشورهاي منتخب عضو سازمان کنفرانس اسلامي با استفاده از روش داده - هاي ترکيبي در دوره زماني ٢٠١٠-١٩٩٦ پرداختند و به اين نتيجه رسيدند که شاخص کنترل فساد و ميانگين شاخص هاي حکمراني تأثيري مثبت و معنادار بر شاخص اعتبار 1 Cherif 2 Sahabi et al (2013) 3 Ashrafi et al (2014) 4 Khodaparast Mashhadi (2016) دارند.
براي اين منظور مدل تجربي زير در نظر گرفته شد: ,=+1+2+3+4+5+ (1) در اين معادله (FD) نشان دهنده توسعه مالي است و از دو شاخص اعتبار اختصاص داده شده توسط بانک ها به بخش خصوصي نسبت به توليد ناخالص داخلي (Credit) و نسبت سرمايه گذاري در بازار سهام به توليد ناخالص داخلي (Market) استفاده شد.