چکیده:
هدف اين پژوهش بررسي رابطه ساختار سرمايه و عملكرد مالي شركتها و تاثير رقابت در بازار محصول و نوع استراتژي كسب وكار بر اين رابطه بوده است. نمونه پژوهش 95 شركت توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1385 – 1390 و روش آماري استفاده شده در اين پژوهش روش دادههاي پنلي است.
يافتهها نشان ميدهد، ساختار سرمايه بر عملكرد مالي (شاخص نسبت ارزش بازاري شركت به ارزش دفتري داراييها، ارزش افزوده اقتصادي) شركتها تاثير منفي دارد. با توجه به معيار نسبت ارزش بازاري شركت به ارزش دفتري داراييها، هرچه ميزان رقابت در بازار محصول كمتر باشد، منافع حاصل از به كارگيري اهرم مالي افزايش مي يابد؛ اما رقابت بر رابطه بين اهرم مالي و ارزش افزوده اقتصادي تاثيرگذار نيست. همچنين، تاثير اهرم مالي بر نسبت ارزش بازاري شركت به ارزش دفتري داراييها براي شركتهاي با استراتژي رهبري هزينه منفيتر از شركتهاي با استراتژي تمايز محصول است؛ اما نوع استراتژي كسب وكار بر رابطه بين اهرم مالي و ارزش افزوده اقتصادي تاثيرگذار نيست.
خلاصه ماشینی:
همچنين ، تأثير اهرم مالي بر نسبت ارزش بازاري شرکت به ارزش دفتري دارايي ها براي شرکت هاي با استراتژي رهبري هزينه منفي تر از شرکت هاي با استراتژي تمايز محصول است ؛ اما نوع استراتژي کسب وکار بر رابطه بين اهرم مالي و ارزش افزودة اقتصادي تأثيرگذار نيست .
شيوة تأمين مالي يک شرکت تعيين کنندة آن است که ارزش آن شـرکت چگونـه بـين سـرماية استقراضي و سرماية مالکانه تفکيک مـي شـود؛ بنـابراين ، اگـر سـاختار سـرمايه را ترکيـب بـدهي و حقوق صاحبان سهام در نظر گرفت ، اهرم مالي ١ نشان مي دهد، شرکت تا چه حد به تـأمين مـالي از طريق ايجاد بدهي (استقراض ) به جاي افزايش سرمايه متکي اسـت .
او در پژوهش خود که از اطلاعات مالي مربـوط بـه ٢٥٧ شـرکت فعال توليدي در کشور آفريقاي جنوبي استفاده کرد، به اين نتيجه دسـت يافـت کـه اهـرم مـالي تـأثير مثبـت و معناداري بر عملکرد شرکت دارد؛ افزون براين ، رقابت بازار محصول تأثير عملکردي اهرم را افزايش مي دهد.
درزمينة تأثير استراتژي کسب وکار بر رابطة بين ساختار سرمايه و عملکرد مالي شرکت ها، آزمون فرضـيه هـا نشان مي دهد، در صورت استفاده از نسبت ارزش بازاري شرکت بـه ارزش دفتـري دارايـي هـا منـافع حاصـل از به کارگيري اهرم مالي براي شرکت هاي با استراتژي رهبري هزينه کمتر از شرکت هاي با استراتژي تمـايز اسـت .
, (2013), "Capital structure, product market competition and firm performance: Evidence from South Africa", The Quarterly Review of Economics and Finance,xxx ,PP: 1–12.
, (2010), "Capital Structure and Firm Performance:Evidence from Nigeria", European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, Vol 25, PP: 70- 82.